DeepSeek估值飙至近600亿美元，互联网巨头分裂为两大阵营

DeepSeek 首轮融资将中国互联网公司劈成了界限分明的三派，每一派的选择背后，藏着各自的家底、焦虑和对 AI 未来的不同判断。

"投资派"：腾讯、京东、网易的三种算盘

最积极的 "投资派" 选择了掏钱上车。

腾讯 以 100 亿元成为最大外部机构投资方。但鲜为人知的是，腾讯做出这一决定前，刚刚经历了一场"自研胜利"——混元 Hy3 preview 在 5 月 7 日拿了 OpenRouter 平台单周冠军，3.66 万亿 Token，编程和工具调用双第一。即便如此，马化腾在 5 月股东大会上的话依然扎心："一年前以为上了船，后来发现船漏了；现在感觉站上去了，还坐不下去。"

背后的 C 端差距是核心焦虑。QuestMobile 今年 3 月数据显示，腾讯元宝月活仅 5735 万，而豆包 3.45 亿、千问 1.66 亿。更致命的是增速——元宝一季度新增用户才 820 万，豆包和千问分别新增约 1 亿和 1.26 亿。腾讯一季度 AI 相关资本开支付款 370 亿元，大量砸向 AI 基建，产出和投入明显不成正比。混元 API 输入定价 1.2 元/百万 Token，豆包只要 0.6 元。价格没优势，规模被甩开数量级。

花 100 亿投资 DeepSeek，腾讯换来的不是技术独占权（DeepSeek 是开源的，代码谁都能下载），而是一种"优先参与权"——确保在字节、阿里、DeepSeek 三强格局里，自己不会在下个 AI 应用爆发周期被踢出牌桌。混元继续在内部场景消化流量，DeepSeek 补足外部开发者和 B 端企业客户。"自研兜底 + 外部卡位"的战略对冲，是腾讯最务实的 AI 生存策略。

京东 打的是另一本算盘。京东的 AI 从一开始就没想做通用底座，它的目标是"全球最大物理世界运营中心"。今年京东 AI 研发投入增长超 200%，应用覆盖零售、物流、工业等 3000 多个场景。自研的 JoyAI 大模型只服务于电商供应链、智能客服等垂直领域。花小钱买顶级通用技术，比自己从零开始烧钱划算太多。

网易 的选择堪称最精明的"搭便车"。网易的核心生意是游戏、音乐、教育，最需要的是 AI 内容生成和智能交互，不是底层大模型。曾经推出的"玉言"大模型早已沉寂，后来干脆转向垂直领域搞了矿山具身智能模型"灵掘"。投资 DeepSeek，相当于用最低成本拿到全球最先进的 AI 工具。

"自研派"：阿里、字节、百度的底线

冷眼旁观的 "自研派" 选择了自己造船。三家有一个共同点：都把 AI 当成了生死战。阿里的通义千问、字节的豆包、百度的文心一言已投入数百亿研发资金——通用大模型底座就是命根子，宁愿自己烧钱死磕也要守住自研底线。阿里已成立 ATH 事业群全面转向 Token 经济，字节豆包在 5 月 4 日悄然推出三档付费订阅（68 元/200 元/500 元），百度文心则在紧锣密鼓追赶。

还有拼多多、美团这样的 "局外人"，暂时选择观望。

宁德时代：电池厂投大模型，盯的是电表

整个融资中最出人意料的参与者是 宁德时代——一家电池公司为什么要投 AI？答案藏在算力数据中心的能耗需求里。

宁德时代过去三个月在 AI 基础设施领域的动作连成了一条清晰的算力能源链：4 月约 41 亿元增资中恒电气控股股东，间接布局 HVDC 业务；5 月约 65 亿元通过关联方入股世纪互联约 38.1% 股份；6 月约 50 亿元意向投资 DeepSeek。三个月约 155 亿元，已超出财务投资试水范畴。

动力电池主业的天花板肉眼可见——2026 年 4 月国内新能源车零售渗透率突破 60%，高增速时代正式结束。而 AI 数据中心的电力需求正在成为新的增长极。宁德时代在业绩说明会上明确提及，AI 普及加速下电力与能源不足成为核心瓶颈，数据中心配储需求呈指数级增长。超大型数据中心在高稳定供电需求下，对应储能配储规模可达 15-20GWh。宁德时代一季度净利润 207 亿，账上趴着超 4100 亿现金——投 50 亿给 DeepSeek 只占其现金储备的约 1.2%，但 DeepSeek 的算力扩张计划（如乌兰察布数据中心）就是宁德时代的储能订单增长曲线。

一个月内估值从 450 亿美元跳涨至近 600 亿美元，腾讯和宁德时代的入局为这种估值提供了产业背书。投资派和自研派的正面交锋，很快就会在 AI 应用层全面展开。这场融资不仅是 DeepSeek 的成人礼，更是一面镜子，照出了中国互联网公司对 AI 未来的不同判断——掏钱上车，还是自己造船，2026 年必须做出选择。